중국증시가 또다시 폭락하면서 아시아 증시 역시 휘청거렸다. 지난 1월11일 중국 상하이종합지수는 전 거래일보다 5.33%(169.71포인트) 폭락한 3016.70에 마감했다. 전날보다 1.7% 하락한 채 장을 시작한 상하이종합지수는 오후 들어 낙폭을 키우며 3,000선까지 근접하기도 했다.

장정미 기자 haiyap@

선전 성분지수의 낙폭은 더욱 커서 6.21%(676.45포인트) 폭락한 110,212.46에 거래를 마쳤고 상하이와 선전의 대형주로 구성된 상하이선전(CSI) 300지수는 5.03% 하락했다. 중국증시 폭락의 여파가 밀어닥치면서 코스피도 1900선이 힘없이 무너졌다. 중국 증시에 앞서 장을 마친 코스피는 전 거래일보다 22.78(1.19%)포인트 내린 1,894.84로 장을 마쳤다. 코스피는 장중 한때 1,892.69까지 내려간 이후 1900선을 중심으로 등락을 거듭했지만 중국증시 급락의 여파에 밀려 끝내 1900선 사수에 실패했다. 코스피가 종가 기준으로 1,900선 아래로 내려간 것은 지난해 9월8일 이후 4개월여 만이다.

외국인 자금 유출 가속화로 금융시장 충격받나
중국의 외환보유액이 금융위기를 막기 위한 최후의 방어벽으로 이미 부족한 수준에 도달했다는 경고가 속출하고 있다. 고갈 속도가 지나치게 빠른데다 3조3,300억달러 가운데 실제 사용할 수 있는 외환보유액이 얼마나 되는지도 불투명하다는 것이다. 특히 중국 정부의 서투른 정책에 외국인 자금 유출이 가속화하면서 외환보유액이 2조달러대로 줄어들 경우 중국 금융시장이 대형 충격을 받을 것이라는 우려가 크다. 1월10일(현지시간) 블룸버그는 “일부 전문가들은 중국 외환보유액이 최근 시장 혼란과 위안화 가치 절하, 대규모 자본 유출 등을 막는 데 불충분하다고 보고 있다”고 전했다. 최대 우려 요인은 외환보유액 증발 속도다. 중국의 외환보유액은 지난해 5,130억달러나 감소하며 지난 1992년 이후 23년 만에 처음으로 감소세를 기록했다. 외국인 자본 유출과 위안화 약세로 금융시장이 불안하자 외환보유액을 풀어 달러 유동성을 공급한 결과다. 또 지금과 달리 유로화와 엔화가 약세로 전환될 경우 해당국 통화 표시 자산 가격이 하락하면서 외환보유액은 더 줄게 된다. 특히 남아 있는 외환보유액이 위기 때 동원 가능한 ‘실탄’인지 의문이 제기된다.

블룸버그는 “미국 재무부 자료를 통해 중국이 지난해 10월 현재 1조2,500억달러어치의 미 국채를 보유 중이라는 사실이 알려진 것 외에 나머지는 중국의 국가 기밀”이라며 “외환보유액 일부는 팔기 어려워 유동성이 낮거나 숨겨진 손실이 있을 수도 있다”고 설명했다. 게다가 중국 정부는 수백억달러의 외환보유액을 ‘일대일로(一帶一路·육상 및 해상 실크로드)’ 프로젝트에 투자했고 나중에 석유를 현물로 받는 조건으로 베네수엘라 등 자원수출국에 대출해줬다. 이 역시 당장 현금화가 어려운 자금들이다. 또 하나의 외화 부족 뇌관은 기업 등의 일상적인 달러 수요다. 하오홍 교통은행 수석 중국전략가는 “중국은 수입제품 결제에 필요한 다양한 외화 표시 채무를 보장해야 한다”며 “외환보유액 가운데 2조8,000억달러는 이미 외화부채 보증을 위해 쓰이고 있을 수 있다”고 말했다. 한마디로 중국의 ‘가용 외환보유액’이 공식 발표치에 턱없이 못 미친다는 것이다. 한국도 1997년 외환위기 때 장기 해외채권까지 외환보유액이라고 주장했지만 실제 위기 때 쓸 수 있는 자금은 72억달러에 불과했다. 물론 중국이 외화부족 사태에 빠질 수 있다는 의견은 아직 소수에 불과하다. 막대한 경상수지 흑자와 시장 투명성 개선에다 중국 정부가 불법 외화 유출을 막을 수 있는 수단을 갖고 있기 때문이다. 문제는 중국 인민은행의 섣부른 시장개입으로 앞으로도 외환보유액이 급감할 가능성이 높다는 점이다. 중국 정부는 지난해 8월 이후 수출 촉진을 위해 전격적인 위안화 절하 조치를 단행했다. 하지만 환차손을 우려해 외국인 자금이 이탈하고 금융시장이 요동치자 이번에는 외환보유액을 통해 위안화 가치를 방어하고 있다. 또 증시 폭락에 서킷브레이커를 발동한 것도 투자가 불안감만 키우면서 투매 사태를 부채질하고 있다. 외국인 자본 이탈과 급격한 위안화 절하를 막기 위한 시장개입의 필요성이 갈수록 커지고 있는 셈이다. 민간은행인 싱가포르은행의 리처드 제람 수석 이코노미스트는 “외환보유액이 2조달러대로 떨어지면 시장에 경고음이 울리기 시작할 것”이라고 말했다.

국내 투자자들 1조원 이상 손실 발생
중국이 자본시장을 대폭 개방하면서 국내 투자자들이 중국에 투자할 수 있는 기회가 넓어졌지만 지금은 오히려 이것이 리스크로 작용하고 있다. 연초부터 중국 증시가 15% 가까이 급락하면서 작년 같은 ‘차이나 쇼크’가 재연되는 것 아니냐는 불안감이 커지고 있다. 2014년 11월 후강퉁 개시 이후 국내 투자자들이 직접 사들인 중국 본토 주식은 물론 홍콩 H지수 주가연계증권(ELS), 중국 펀드 등을 합쳐 총 1조원 이상 손실이 발생한 것으로 추산된다. 중국 증시가 새해 들어 연일 급락세를 보이면서 국내 투자자들도 시름이 깊어지고 있다. 지난 1월11일 중국 상하이종합지수는 전 거래일보다 5.33%(169.71포인트) 떨어진 3016.70에 마감했다. 지난해 말 3539.18을 기록했던 상하이종합지수가 올해 들어 14.7%나 빠진 것이다. 연초부터 중국 증시가 급락하면서 중국 본토·홍콩 주식 펀드와 주가연계증권(ELS) 등을 매입한 국내 투자자들은 열흘 동안에만 9200억원대 손실을 입은 것으로 추정된다. 1월11일 한국예탁결제원과 증권정보업체 에프앤가이드에 따르면 11일 종가 기준 홍콩 항셍중국기업지수(H지수)는 8505.16을 기록해 2011년 10월 이후 4년 만에 최저치를 찍었다. 홍콩H지수가 8500선까지 떨어지면서 해당 지수를 추종하는 ELS 가운데 원금 손실(녹인·Knock-In) 구간에 진입하는 상품이 무더기로 쏟아져 나왔다. H지수를 기초자산으로 발행하는 ELS 127건이 원금 손실 구간으로 진입했다. 발행금액은 1295억원, 예상 평가손실액은 518억원에 육박한다. 해당 ELS는 지난해 3월 이후 발행된 것들로 만기인 2018년 4월 이후 H지수가 1만1000선 이상으로 회복되지 않으면 원금 손실이 확정된다. H지수가 앞으로 5%만 더 떨어져도 예상 손실액은 2100억원으로 껑충 뛴다.

증시 폭락 영향으로 중국 펀드에도 비상등이 켜졌다. 에프앤가이드에 따르면 중국 본토 주식에 투자하는 82개 펀드 연초 이후 평균 수익률은 -12.83%(1월8일 기준)까지 떨어졌고, 홍콩H주에 투자하는 95개 펀드 평균 수익률도 -7.87%로 곤두박질쳤다. 중국 본토와 홍콩H주에 투자하는 펀드 순자산은 연초 대비 열흘 새 무려 7600억원가량 감소한 것으로 집계됐다. 펀드별로 보면 중국 본토 펀드는 ‘한국투자신종개인연금네비게이터중국본토펀드’가 연초 이후 수익률이 -17.28%로 가장 나빴고, ‘한국투자네비게이터중국본토펀드’도 -17.09%를 기록했다. ‘신한BNPP중국본토중소형주RQFII펀드’는 –16.73%를, ‘대신중국본토중소형주알파펀드’도 -14.13%를 기록하는 등 마이너스 두 자릿수 수익률을 기록한 펀드가 속출했다. 홍콩H주 펀드도 사정은 마찬가지다. ‘미래에셋인덱스로차이나H레버리지2.0펀드’가 연초 이후 수익률이 -17.05%로 최악을 기록했고 ‘맥쿼리차이나Bull 1.5배펀드’(-13.12%), ‘미래에셋차이나H레버리지1.5펀드’(-13.08%)도 처참한 수익률을 보여줬다. 후강퉁(중국 상하이거래소와 홍콩거래소 간 교차거래)을 이용해 중국 본토 주식에 직접 투자한 투자자들도 울상이다. 금융감독원에 따르면 지난해 12월 중순 기준 국내 투자자가 후강퉁을 통해 사들인 중국 본토 주식 잔액은 7377억원이다. 연초 들어 열흘 동안 상하이종합지수가 15% 가까이 하락하면서 예상 손실액은 1100억원에 이를 것으로 추산된다. 연초 경기 부양에 대한 기대감으로 지난해 말 후강퉁 투자가 증가세에 있었음을 감안하면 손실액은 더 커질 수 있다.

중국 및 중동발 쇼크로 경제의 공포지수 급등
새해 벽두부터 중국 및 중동발 쇼크가 전세계로 확산되면서 경제의 공포지수가 급등하고 있다. 지난 1월10일 외신에 따르면 CNN머니가 집계한 ‘공포&탐욕 지수’(Fear&Greed Index)는 17로 ‘극심한 공포’(extreme fear) 상태에 달했다. 이 지수는 0에서 100까지로 0은 악몽 같은 공포를 뜻하고 100은 “눈에 보이는 모든 것을 사라”고 할 정도의 탐욕을 의미한다. 이 지수는 1주일 전에만 해도 46으로 공포와 탐욕 사이의 ‘중립’이었는데, 새해 들어 중국발 쇼크로 시장의 공포심이 극도로 높아진 것이다. 지수를 구성하는 7가지 요소 가운데 2개는 ‘공포’였으며 5개는 이보다 심한 ‘극심한 공포’였다. 변동성지수(VIX·Volatility Index)도 1월7일(현지시간) 시카고옵션거래소에서 25를 뛰어넘어 27.01을 기록했다. ‘공포지수’로도 불리는 VIX는 2주간 60%나 뛰어 중국의 성장둔화에 대한 우려가 컸던 지난해 9월28일(27.63) 이후 3개월여만에 최고치를 기록했다. 세계 증시는 중국의 경기 둔화 우려 여파로 최악의 새해 첫주를 보냈다. 블룸버그 시가총액 집계 자료에 따르면 전 세계 증시 시가 총액은 지난 1월4∼8일 닷새만에 6.5% 내렸다. 시가총액 감소액은 4조1천962억6천100만 달러, 한화로 5천33조원에 달한다. 국제유가는 중국 증시 쇼크 영향이 겹쳐 끝없이 추락하고 있다. 브렌트유와 서부텍사스산 원유(WTI)는 32달러대까지 떨어졌다. WTI는 지난주 10.5% 하락해 12년만에 최저치를 기록했다. 두바이유는 12년만에 30달러 밑으로 떨어졌다. 위안화 가치의 지속적인 절하로 각국의 환율도 요동치고 있다. 남아공의 랜드화가치는 중국 증시 불안과 위안화 약세에 따른 우려로 지난 1월7일 사상 최저인 달러당 16.057을 기록했다. 반면에 엔화는 안전자산에 대한 선호로 가치가 치솟았다.

세계 경제에는 유례없는 저성장의 늪으로 빠져들 것이라는 두려움이 팽배하고 있다. 세계은행은 올해 전 세계 경제성장률이 2.9%를 기록할 것으로 수정 전망했다. 지난해 6월 전망치에서 0.4%포인트 하향조정한 것이다. 한편 중국 증시폭락이 단기적으로 우리 수출 등 실물경제에 미치는 영향은 크지 않다는 관측이 나왔다. 산업통상자원부는 1월8일 오후 북한 핵실험과 중국 증시폭락이 우리 무역, 투자, 통상 등 실물경제 전반에 미치는 영향을 모니터링 하기 위한 긴급 수출점검 회의를 개최했다. KOTRA, 무역협회 등 수출·투자 유관기관 관계자들은 북한 핵실험 관련한 외국인투자가나 해외바이어들의 특이동향은 발견되지 않았다고 밝혔다. 또 중국의 증시폭락과 관련해서도 단기적으로는 우리 수출 등 실물경제에 큰 영향이 없을 것으로 예상했다. 산업부는 지난 1월6일 북한의 핵실험 사실 확인 직후 수출·투자 상황을 점검하기 위한 점검상황반을 구성했다. 산업부 관계자는 “북한 핵실험 및 중국 경제상황 변화 등에 따른 수출, 외국인투자, 해외바이어 동향 등에 대해 유관기관과 함께 실시간으로 점검하고 있으며, 필요사항 발생시 조치할 수 있는 체계를 구성하여 운영중”이라고 말했다. NM