영국 테스코가 보유한 홈플러스 지분 100% 매각 과정에서 추진하던 홈플러스로부터의 1조3000억원 규모 배당 계획을 결국 철회했다. 홈플러스 대규모 배당에 따른 자본금 감소 및 재무구조 악화, 이에 따른 테스코의 ‘먹튀’ 논란 등이 이로써 막을 내렸다.

장정미 기자 haiyap@

테스코의 홈플러스 배당 철회는 국내 여론 악화가 주된 원인이지만 도성환 홈플러스 사장과 홈플러스 인수자인 사모투자펀드(PEF) MBK파트너스가 승부수를 띄운 것도 한몫을 한 것으로 알려졌다. 특히 MBK는 홈플러스에 향후 2년간 1조원 추가 투자 계획을 밝히며 홈플러스 구조조정 우려를 없애려는 모습이다.

테스코, 홈플러스 배당 철회 결정
투자은행(IB) 업계에 따르면 도성환 홈플러스 사장은 지난 9월2일 MBK가 홈플러스 인수 우선협상대상자로 선정된 직후 영국행 비행기에 몸을 실었다. 테스코 이사진을 만나 배당 철회를 설득하기 위해서다. IB업계 관계자는 “이번 배당 철회는 도 사장이 테스코 이사진을 직접 만나 ‘배당 철회가 이뤄지지 않으면 대표이사직에서 물러나겠다’며 담판을 지은 결과인 것으로 안다”고 말했다. 홈플러스와 관련해 테스코의 ‘먹튀’ 논란이 빚어지고 있는 상황에서 도 사장이 대표직을 던지면 홈플러스 매각은 안갯속으로 들어갈 수 있다. 홈플러스 임직원의 매각 관련 반발이 거세지며 대규모 파업이 이뤄질 경우 홈플러스 기업 가치가 떨어지면서 테스코가 받을 수 있는 매각대금이 크게 줄어들기 때문이다. 도 사장이 ‘배수의 진’을 친 까닭이다. 테스코는 지난 회계연도에 10조원의 대규모 손실을 본 여파로 홈플러스 연내 매각 성사를 통한 재무구조 개선이 절실한 상황이다. 지난 8월28일 홈플러스 배당 추진 소식으로 인해 국내 여론이 악화됨에 따라 배당 여부를 고심하던 테스코 이사진이 결국 도 사장의 승부수를 받아들일 수밖에 없었던 셈이다. 여기에 MBK 역시 본계약 체결을 앞두고 테스코의 세금 관련 차액을 거래대금 산정에 포함하겠다고 나서며 테스코가 이 같은 결정을 굳히도록 힘을 보탰다. 거래에 정통한 관계자는 “인수 후보는 통상 우선협상대상자 선정 이후 본계약 체결 전까지 거래가격을 깎는다”며 “가격 산정 과정에서 테스코가 배당을 철회할 경우 추가로 부담해야 할 세금 부분을 반영해준 것으로 안다”고 말했다. 기업 인수 후보는 우선협상대상자 선정 이후 추가 인수 위험 등을 실사해 거래가격을 일부 깎는다. 최근 동양시멘트를 인수한 삼표가 우선협상대상자 선정 당시 8300억원에서 4%가량 할인한 7900억원에 최종 본계약을 체결한 것이 대표적인 사례다. MBK는 테스코의 배당 철회를 감안해 인수가격을 소폭 올려준 것으로 알려졌다. MBK는 홈플러스 인수 과정에서 홈플러스 임직원 위로금을 직접 책임지는 한편 테스코의 배당 철회를 유도하는 가격 산정 행보를 보이는 등 여론 친화 행보를 보이고 있어 눈길을 끈다. PEF 업계 관계자는 “이익 관점만 놓고 봤을 때 홈플러스 배당이 강행되는 것이 MBK에는 유리했다”며 “MBK가 단기적 이익보다 여론 친화라는 ‘장기 이익’을 택한 것”이라고 분석했다. 홈플러스 인수 후 보유 국내 기업만 7곳, 자산 규모 38조원으로 대기업 집단 못지않은 덩치를 가지게 되는 MBK가 ‘돈만 아는’ PEF라는 오명에서 벗어나려는 움직임이라는 것이다. 이를 방증하듯 이날 MBK는 홈플러스에 향후 2년 동안 1조원에 이르는 투자를 집행할 계획을 밝혔다. 김광일 MBK 대표는 “홈플러스는 국내 유통업계 선도 기업으로 미래 성장 전망이 밝다”고 말했다. MBK가 공격적인 홈플러스 추가 투자 계획을 밝힘에 따라 향후 국내 유통업계에 치열한 경쟁이 펼쳐질 전망이다.

향후 홈플러스 영업력 약화 불가피
국내 대형마트 2위 업체 홈플러스의 주인이 영국계 유통업체 테스코에서 사모투자펀드인 MBK로 바뀌었다. MBK가 홈플러스 재매각을 통해 차익을 챙기려는 펀드인만큼 홈플러스의 영업 전략 등에 큰 변화가 예상된다. 업계 전문가들은 MBK가 홈플러스에 투자를 하지 않고 재매각에만 신경 쓸 경우 업계 2위 자리 수성도 어렵다고 보고 있다. 특히 일각에서 거론되는 홈플러스 분할 매각이 시도될 경우 이마트와 롯데마트가 주도하는 양강 체제가 굳어질 것이라는 전망이 힘을 얻고 있다. 홈플러스의 영엽력이 약해질 것이라는 전망은 MBK가 매매 차익을 노리는 사모투자펀드 라는 사실 때문이다. 사모투자펀드는 회사를 사들인 후 이보다 더 비싸게 파는 것을 목적으로 하기 때문에 일반적으로 사들인 기업에 추가 투자를 하지 않는다. IB업계 관계자는 “추가 투자를 하는 만큼 재매각 대금은 높아지기 때문에 펀드들은 사들인 기업에 투자를 잘 하지 않는 편”이라며 “특히 홈플러스처럼 덩치가 큰 매물일 경우 이미 인수대금이 많이 들어갔기 때문에 추가 투자를 단행하기 어렵다”고 말했다. 이 경우 홈플러스의 영업력 약화는 불가피 하다. 그렇지 않아도 기존 대주주인 테스코가 홈플러스 매각을 시도하면서 제대로 된 투자를 하지 않아 홈플러스는 최근 2년 간 한국 시장에서 영향력을 잃어갔다. 경쟁사인 이마트와 롯데마트는 신규 상품개발, 새로운 매장 발굴 등 시장 점유율 확대를 위해 전사적으로 노력한 것과 대비된다. 유통업계 관계자는 “홈플러스 매각설이 도는 지난 2년 동안 홈플러스가 대형마트 시장을 주도하는 사업을 시행한 적이 없다”며 “올 초 도성환 홈플러스 사장이 주도했던 신선식품 할인 정책도 테스코의 매각 시도에 결국 흐지부지 됐다”고 말했다. 또 다른 유통업계 관계자는 “홈플러스 매각이 본격화 되면서 이미 홈플러스에서 많은 사람이 나오고 있다”며 “MBK가 홈플러스에 적절한 투자를 하지 않으면 홈플러스의 위상 추락은 더 가속화 될 것”이라고 전망했다. 반면 MBK가 홈플러스 살리기에 나설 것이라는 시각도 있다. MBK가 향후 홈플러스를 재매각 하기위해서는 대형마트 2위 업체라는 위상을 지켜야 하기 때문이다. MBK도 홈플러스 인수 사실을 공표하며 향후 2년 동안 1조원에 이르는 투자를 집행할 것이라고 밝혔다. 하지만 대형마트 업황자체가 불황인데다 1조원의 자금을 투자할 경우 MBK가 최소 홈플러스를 8조원 이상에 팔아야 하기 때문에 투자 집행이 쉽지 않다는 우려도 존재한다. 대형마트 업계 관계자는 “홈플러스 가치를 지키기 위해 MBK가 투자를 할 것으로 본다”며 “다만 전사적으로 나서는 신세계와 롯데와 비교해 얼마나 실효성 있는 투자를 할지는 지켜봐야 할 거 같다”고 말했다. 테스코가 홈플러스를 매각하면서 국내 대형마트 시장에 진출했던 대형 외국계 유통업체들은 모두 한국을 떠나게 됐다. 지난 2006년 프랑스계 까르푸가 한국을 떠난 데 이어 월마트도 이마트에 매장을 팔고 한국시장에서 철수했다. 테스코가 한국 시장에 첫발을 디딘 것은 외환위기 한창이던 지난 1999년 이었다. 테스코는 당시 점포 2개로 대형마트 업계 12위였던 홈플러스를 3년반 만에 업계 2위로 성장시키며 한국 시장에 뿌리를 내리는 데 성공했다. 홈플러스는 테스코가 보유한 해외 법인 가운데 가장 큰 규모로 테스코의 알짜 사업부라는 평가를 받기도 했다. 그러나 국내 대형마트 업계의 장기간의 불황과 본사인 테스코의 영업부진은 테스코도 결국 한국에서 떠나야 되는 상황을 만들었다. 테스코는 지난해 64억파운드(약 10조원)에 달하는 사상 최대 적자를 내며 100년만의 최악의 실적이라는 불명예를 안았다. 엎친 데 덮친 격으로 테스코가 대규모 회계 부정을 일으킨 사실이 밝혀지면서 투자자들로부터 자금을 지원받기도 어려운 상황에 몰렸다. 테스코가 홈플러스를 매각하며 한국을 떠났지만 기존 까르푸, 월마트와 다르다는 평가도 제기된다. 까르푸와 월마트는 현지화 전략에 실패하며 국내 소비자들로부터 외면을 받았지만 테스코는 영국 선진 유통 시스템을 국내 환경과 접목해 우리나라 유통 산업을 발전시켰다는 평가가 그것이다. 하지만 국내 유통 시장 성장이 둔화되면서 홈플러스가 한국 시장을 예전과 같이 보지 않고 투자를 등한시 해 시장의 주도권을 잃게 됐다는 분석도 엄연히 존재한다. 유통업계 관계자는 “테스코 본사 사장이 어려워 홈플러스 매각을 시도한 것은 맞지만 2~3년 전부터 테스코의 대 한국 투자가 눈에 띄게 줄었다”며 “국내 시장이 꾸준히 성장했다면 테스코가 홈플러스 매각을 적극적으로 시도하지는 않았을 것”이라고 말했다.

국내 최대 사모투자펀드 MBK파트너스
테스코와 MBK는 홈플러스를 42억4000만파운드(한화 약 7조6800억원)에 매각·인수하고, 빠른 시간 내에 주식양수도 절차를 종결하게 된다. 현재 홈플러스는 140개 대형마트, 375개 슈퍼마켓, 327개 편의점, 홈플러스 베이커리, 물류센터, 아카데미, 홈플러스 e파란재단 등으로 구성돼 있다. 테스코는 1999년, 외환위기로 국가적 어려움을 겪던 시기에 대규모의 외화를 들여와, 당시 점포 2개로 대형마트 업계 12위였던 홈플러스를 3년반만에 업계 2위로 성장시켰다. 하지만 최근 과다한 부채 상환을 위해 해외사업 중 핵심인 홈플러스를 넘기게 됐다. 홈플러스측은 주주 변경에 따라 새로운 도약의 기회가 될 수 있을 것이라고 기대하고 있다. 지속적인 매각설 등 어수선한 상황을 정리할 수 있게 됐다는 것이다. 아울러 도전적인 투자 없이 성장이 어려운 지금의 유통업계 상황에서 테스코는 더 이상 투자여력이 없었기 때문에 새로운 주주가 들어와 적극적인 투자를 해주기를 바라는 입장이었다. MBK는 자산 9조5000억원 규모의 국내 최대 사모투자펀드로, 2013년 웅진코웨이를 약 1조원에 인수한 후 환경가전 경쟁력 강화 등을 통해 시장가치를 3조원 수준으로 크게 높인 경험이 있다는 것도 기대되는 부분이다. 홈플러스는 MBK의 이런 능력을 기대하는 것이다. 한편, MBK는 임직원 전원을 고용승계하고, 인위적 구조조정을 하지 않겠다고 약속했다. 아울러 비즈니스를 성장시키기 위한 투자를 적극적으로 진행하겠다는 입장을 밝혔다. 도성환 홈플러스 사장은 “이번 계약에 의해 바뀌는 것은 주주일 뿐, 1900만 고객, 2000여 협력회사, 7000여 테넌트 임대매장, 2만6000명의 임직원은 바뀌지 않는다”며 “오히려 이번 기회를 통해 ‘진짜 홈플러스’의 모습을 재창조하면서, 고객과 사회를 위해 혁신과 도전을 지속해나갈 것”이라고 말했다. 외국계 자금을 주로 운용하는 MBK파트너스는 고(故) 박태준 전 총리의 사위인 김병주 회장이 이끄는 국내는 물론 동북아시아 최대 토종 사모펀드(PEF)다. 기업을 인수해 통상 5~10년간 가치를 높여 많은 이익을 내고 다시 내다 파는 방식으로 실적을 올리는데, 지금까지 인수한 기업의 자산 규모가 2013년 기준 32조원에 이른다. 재계 11위권에 해당한다. 1963년 경남 진해에서 태어난 김병주 회장은 10대 시절 미국으로 건너가 공부했다. 하버포드 칼리지와 하버드대 경영대학원(MBA)를 졸업하고 글로벌 사모펀드인 칼라일에 근무했다. 이후 IMF 외환위기 직후 한미은행을 인수해 3년만에 7000억원의 차익을 남기고 씨티그룹에 되팔아 M&A업계의 일약 스타로 떠올랐다. 김 회장은 칼라일그룹의 부회장까지 올랐다가 2005년에 독립해 MBK를 설립했다. MBK는 영업조직이 탄탄하고 현금 흐름이 안정적인 내수 기업을 주로 인수한다. 2005년 설립 후 ING생명, 한미캐피탈, 코웨이, C&M, 네파뿐만 아니라 일본 커피 프랜차이즈업체 고메다, 중국 보험사 뉴차이나 라이프보험, 일본 테마파크 유니버설 스튜디오재팬 등 국내외 유수의 기업을 줄줄이 인수하며 몸집을 불렸다. MBK가 인수한 기업은 한국 기업이 절반 정도 되고, 나머지는 중국과 일본 기업으로 구성돼 있다. 한국과 홍콩, 중국, 일본 등 현지인으로 구성된 투자인력들이 직접 기업 경영진을 만나 인수 계약과 인수 후 기업 경영 등을 논의한다. MBK는 연간 10~20%대의 수익률을 추구하고 있다. NM